太阳纸业(002078.CN)

人民币升值 钢铁、造纸等行业将受益

时间:21-05-31 08:13    来源:新浪

投资研报

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原标题:财说| 人民币升值,哪些行业将受益?

记者 | 袁颖琪

编辑 | 陈菲遐

4月中旬以来,人民币再度出现一轮连续升值,在岸人民币兑美元汇率从4月12日6.5514升至5月28日6.3858,一个半月内速升2.5%,达到2018年6月初以来的新高。伴随着人民币升值的还有北向资金大幅流入。5月25日到5月27日,北向资金分别净流入217亿、91亿和195亿,合计超过450亿元。沪指也吹响了反攻号角,重新站上3600点关口上方。

目前,全球大宗商品价格普遍上涨,对于进口原材料企业而言,人民币升值或将有利于其缓解成本压力。在这样的背景下,那些进口原材料占比较大的行业和个股将受益于人民币升值,之前大宗商品价格上涨,这些企业成本上升的压力将有所缓解。

钢铁行业将会是受益行业之一。铁矿石为钢铁企业的主要原材料,而我国铁矿石品位较低。我国是全球最大的铁矿石进口国,进口量占全球总量的65%左右。今年以来,我国进口矿的价格指数已经从1106.3元/吨上升到如今的1303.4元/吨。如果人民币升值,进口铁矿石的钢铁企业成本上涨的压力将得到缓解。价格端方面,钢材价格今年以来有较大幅度上涨。因此,如果钢材价格能维持高位,就会造成钢材企业成本端下降而价格不断提高,钢铁企业的利润有望超预期增长。

除铁矿石外,木材也是我国进口占比较高的原材料之一。近年来随着我国生态环境保护力度的不断加强,森林面积不断增加,但在森林消耗方面却严格控制,我国木材产量虽然有所增加,却仍难满足国内需求,因此对进口木材的依赖程度在逐年加大。2020年,我国进口原木和锯材合计9374万立方米。粗略计算,目前我国木材对外依赖度超过50%。

木材下游应用中,受益最为明显的应该是造纸行业。2020年我国机制纸浆为7378万吨,同比微增2.3%。进口纸浆3063万吨,同比增长12%。每年我国约有三成纸浆依靠进口,而且进口量还在不断加大。

图片来源:Wind图片来源:Wind

由于原材料纸浆价格上涨,大型造纸企业已经多次发布涨价函,提高机制纸价格,对冲成本上涨的压力。造纸上市公司虽然都在推进林纸一体化,但短期内仍难以摆脱对进口纸浆的依赖。

造纸行业的主要上市公司中,博汇纸业(600966.SH)生产所需原材料木浆和木片大部分依赖进口。仙鹤股份(603733.SH)所从事的特种纸行业本来就对进口纸浆依赖较高。太阳纸业(002078)(002078.SZ)、山鹰国际(600567.SH)和晨鸣纸业(000488.SZ)也有部分原材料依赖进口纸浆和木片。人民币升值,都会缓解上述企业的原材料采购成本。

另外,家居行业的原材料也是木材,因此也会因人民币升值而受益。但真正能对利润有助益的上市公司并不多,投资者需要仔细甄别。例如,高端家具制造企业美克家居(600337.SH)天津、赣州制造基地都是利用当地的原材料优势。而越南的制造基地主要针对出口业务,因此受人民币升值的影响不大。

木材应用中最直接受益的是林木加工等从事上游环节企业。但目前A股主要上市公司平潭发展(000592.SZ)、兔宝宝(002043.SZ)和正源股份(600321.SH)中,兔宝宝有部分产品是委托加工生产,可以利用供应商在当地的原材料采购成本优势。平潭发展林木可以自给自足,贸易业务占比很小,人民币升值对其影响不大。

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